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当选巴总统，他宣布关闭“热门”偷渡路线_我的网站

杨光的快乐生活

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巴拿马的移民政策即将发生巨变。该国当选总统何塞·劳尔·穆利诺承诺，他将关闭一条通过该国境内前往美国的“热门”非法移民偷渡路线。近日，瑞士高端跑鞋品牌昂跑发布2026财年二季度财报，营收增速未达到市场预期，公司主动下调全年业绩指引。据美联社11日报道，巴拿马境内的达连峡谷是南美洲通往美国的唯一陆路通道。根据巴拿马公布的数据，去年有超50万人穿越这片“死亡丛林”前往美墨边境。

“巴拿马和达连峡谷不是过境中转的路线，那里是我们的边界。”64岁的穆利诺在胜选后表示，“达连峡谷里的危险旅途没有存在的理由”，他将努力结束这一切。财报发布当日，昂跑美股盘中跌幅一度接近20%。从财报及电话会议披露的内容来看，昂跑二季度净销售额增速放缓是公司主动策略调整所致。受渠道策略调整影响，作为昂跑最大基本盘的北美市场，其二季度净销售额增速已由去年同期的双位数回落至个位数。穆利诺在本月举行的总统选举中以34%的得票率当选巴拿马共和国总统，他将于今年7月正式就职。此前他在竞选过程中也表达了这一观点。

B | 在全球高端跑鞋赛道竞争加剧、昂跑北美市场“失速”的情况下，其能否在中国市场找回希望？管控北美批发渠道，坚守高端定位财报数据显示，昂跑二季度净销售额同比增长13.5%至8.503亿瑞士法郎，毛利率同比上升3.9个百分点至65.4%，DTC渠道净销售额增长26.0%至3.884亿瑞士法郎。

报道称，在美国政府施压下，墨西哥等国加强了对来自委内瑞拉、秘鲁等国移民的签证限制，以阻止非法移民搭航班来到自己国家，进而前往美国边境。直营业务已经成为其拉动利润增长的核心引擎。

C | 这使得大量的非法移民只能选择陆上路线，徒步穿越达连峡谷的丛林。这是一条充满危险的路线，移民遭性侵的案例持续增加，有的移民甚至在途中遭抢劫杀害，有的移民则溺亡于湍急的河流。即便如此，今年截至目前仍有近15万移民通过达连峡谷的丛林进入巴拿马。

据《纽约时报》此前报道，非法移民在踏入丛林的那一刻起，便有一条产业链开始运作，丛林里的每一步（乘船、向导、套餐等）都需要花钱。尽管美国、哥伦比亚和巴拿马于去年4月签署了中止达连峡谷非法人员流动的协议，但仍有非法移民不断涉险穿越。

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穆利诺在接受当地媒体采访时表示，取缔这条非法移民线路的方式并非设置物理意义上的障碍，“只要我们开始采取立即驱逐非法移民的措施，人们想通过巴拿马偷渡过境的兴趣就会下降”。巴拿马安全专家阿隆索称，“这将是巴拿马移民政策彻底的改变，可避免更多死亡和利用这条路线的有组织犯罪。”同时他表示，如何在一个开放的边境上执行相关措施是一个挑战。反观批发渠道的增速仅为4.8%，增长动力明显放缓。▲

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E | 变化背后是北美市场运动品牌间的激烈竞争。在多品牌集合店，为与耐克、阿迪达斯、HOKA等品牌拉开差距形成价格优势，经销商们选择降价销售优化库存，这也打乱了昂跑长期建立起来的高端定价体系。对此，昂跑联席CEO大卫·阿勒曼（David Allemann）在业绩沟通会上明确表态：“我们可以做到大规模增长，同时不牺牲高端定位。面对北美市场行业折扣泛滥的环境，我们选择管控批发供货，避免向渠道压货导致后期降价清库存。”他表示，短期牺牲一部分批发出货，是为新品预留干净的销售环境，着眼于打造数十年周期的高端运动品牌。

F | 从商业模式来看，昂跑发力DTC直营，可以直接掌握定价权、用户数据以及线下门店的消费体验，进一步拉高毛利率。不过，“控货保价”的策略也带来了短期阵痛，美洲市场二季度增速回落至4.5%，明显放缓，品牌随之将2026年净销售额增速指引从此前的至少23%下调至低于20%区间。

G | 值得一提的是，资本市场的观点产生分化。Evercore ISI分析师迈克尔·比内蒂（Michael Binetti）认为，股价下跌是市场对公司从“高成长标的”向“高质量增长标的”的重新定价，目前昂跑的现金流、DTC布局、亚太增长等基本面依旧稳固，战略成效需要给予12—24个月的观察期。分析师迪伦·卡登（Dylan Carden）提醒，尽管保护品牌资产的逻辑成立，但批发渠道收缩的幅度与持续时间无法量化，收入前景具备不确定性，一旦新品迭代遇冷，业绩风险将会进一步凸显。中国市场优势突出，也暗藏多重挑战分区域来看，二季度，昂跑亚太地区增长43.1%至1.705亿瑞士法郎。从增速来看，以大中华区、日韩为代表的亚太市场，已经成为昂跑全球最核心的增长引擎。作为千元高端跑鞋的重要消费阵地，中国更是品牌当下最关键的增量来源，直营门店拓展也在稳步落地推进。2025年，昂跑联席CEO马丁・霍夫曼（Martin Hoffmann）曾表示：“接下来5年是昂跑在中国市场的重要时期，未来中国会成为第二大市场。”现阶段昂跑在中国已经走出一条差异化路线，瞄准都市品质消费群体，主打简约百搭、适配通勤场景的跑鞋产品。截至目前，该品牌在中国已落地超80家门店，绝大多数门店为直营店，重点聚焦布局一线、新一线商圈，依靠跑步社群运营强化用户黏性，扩大品牌影响力。

H | 同时，该品牌也在加速推进品类拓展，二季度服装品类收入同比增长47.7%，配饰增速更是高达88.3%，昂跑试图从单一跑鞋品牌，升级为覆盖服装、配饰的全品类运动生活方式品牌，打开全新增长空间。“服饰产品的同质化程度高，款式易被竞品模仿迭代，很难构筑深厚护城河；而跑鞋若能搭建起扎实的技术底盘，有利于品牌夯实自身的专业属性。”鞋服时尚行业品牌战略咨询专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对中国商报记者分析，昂跑目前留给中国消费者的印象，潮流时尚属性大于专业运动属性，某种程度上带有一定的“网红”标签，市场辐射范围也仍有局限，品牌后续发展亟须在专业化赛道持续深耕。目前，体育用品行业竞争持续白热化，一方面，萨洛蒙、HOKA、索康尼等同类高端跑鞋品牌正持续加码市场，外部竞争加剧；另一方面，国产品牌向上突围的压力同样不容小觑，李宁、安踏、特步、361°以及必迈等运动品牌，已在大众跑鞋市场打下深厚根基。